11月金融数据点评：宽信用路上的障碍

本报告对11月金融数据进行了点评，指出信贷社融表现低于预期，信用并未实现有效扩张。尽管政策逐步转向稳增长，并通过降准等措施实现宽松货币，但宽货币向宽信用的传导并不十分顺畅。目前来看，信贷扩张阻碍可能来自购房需求不足、房地加杠杆能力受限以及对地方政府债务的约束和土地出让收入不足等方面。在这些障碍没有改变情况下，信用能否获得有效扩张并不确定，需要继续观察。报告还指出，资金将继续宽松，资产依然欠配，10年期国债利率有望下降至2.6%附近。