行业景气度观察系列第30期：地产政策底已逐步显现

房地产政策底已逐步显现。12月3日晚恒大发布公告称不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任。此后央行、证监会等多部门联合发声维稳，其中银保监会表示要重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款。这一表述变化显示“稳增长”成为调控隐含主线。随着近期房企和居民端房地产融资松动，地产政策底已逐步显现，行业资金压力有望缓解。建材、家电等地产相关产业需求侧悲观预期边际修复。上周玻璃市场整体走势偏好，终端赶工需求略有释放，下游加工企业采购意愿增强，市场信心有所恢复。上周全国建筑用白玻平均价2108元/吨，周环比上涨18元/吨，全国代表企业库存环比下滑456万重箱。11月底12月初，国内水泥市场需求表现依旧偏弱，企业出货量维持在6-8成水平。尽管部分地区企业停产检修或自律停产，但由于需求较差且部分企业跨区域低价“抢量”行为加重，整体市场供大于求，致使价格不断下滑。上周全国水泥价格指数报收198.97点，周环比下跌1.9%。展望未来，随着地产政策底逐渐明朗，建材悲观预期有望边际修复，同时在“稳增长”压力下，专项债加速发行与2022年可能的财政支出前置或将拉动基建链条上行动能，水泥需求有望企稳回升。白电内外需回暖，地产政策边际趋松托底家电长期需求。根据产业在线数据，10月我国白电销售内外销出货回暖，家用空调内销同比增长1.3%，冰箱/洗衣机内销环比增长3.1%/6.3%，同比降幅收窄1.3pct/0.8pct。主因2020年高基数效应减弱，国庆促销、双十一提前预热拉动需求所致。10月家用空调出口同比大幅增长10.1%，冰洗外销增速环比均有所改善，主因海运紧张趋势有所缓解，叠加海外大促备货需求增加。随着地产政策边际趋松，刚需及改善性住房需求有望逐步释放，家电内销受益于地产后周期需求拉动或将长期改善，与此同时，出口业务有望在海运价格和运力压力缓解下持续回暖。

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