铝周报： 南非变异新冠病毒冲击 预计铝价震荡偏弱运行

本周铝价震荡偏弱运行，成本端的持续松动使铝价失去支撑，下行风险加大。供给端，当下采暖季限产政策陆续出台，目前来看，今年电解铝行业采暖季限产力度或有限，铝后期供给主要依靠能耗双控、网电铝企业生产成本上移制约。目前铝供应稳中偏紧。需求端，铝现实需求疲弱，库存去化但力度有限。铝下半年现实需求受地产下行大幅拖累，当下即将步入建筑工程淡季，部分工地提前停工，占铝型材比重70%的建筑型材需求将进一步承压。虽然近期地产政策底使市场对于铝后期需求抱有乐观预期，但其传导至实质建筑需求尚需较长时间。鉴于国家保竣工、交付的政策目的，地产政策托底或优先传导至竣工及施工需求，且建筑用铝需求主要体现在地产后端，地产政策底或对明年存量施工用铝、家装用铝需求有所提振，但其力度仍有待持续跟踪。电解铝整体供需双弱状态，冬季枯水期，电力依旧紧张，停产产能大规模复产可能较小，外强内弱明显，进口窗口关闭且亏损扩大，进口流入预计有限，但需求同样低迷，建筑型材与工业型材、铝箔开工均处于同期偏低水平，终端地产数据偏弱，光伏订单因为制裁原因受到显著影响，外加南非变种病毒来势汹汹，恐慌情绪蔓延，需求预期悲观，预计铝价仍将偏弱运行。另外，动力煤继续大幅走弱，氧化铝价格下滑，成本支撑有所松动。后期密切关注南非变种病毒的进展状况。