根据研报正文,11月全国制造业PMI重回扩张区间,供需指标双双回暖,价格开始见顶回落,库存回补。其中,中、小型企业景气改善,外需回暖带动需求改善,生产明显反弹,能源约束缓解。11月主要原材料购进价格指数大幅回落至52.9%,出厂价格指数同步下滑至48.9%,为20年6月以来首次跌至线下。11月以来国际油价震荡下行,国内煤价延续回落,钢价也同步走低,预计11月PPI同比增速见顶回落。