宏观观察2021年第66期（总第389期）：全球通胀分析框架、走高原因及趋势展望

2021年全球通胀快速走高，通胀预期不断升温，对经济平稳复苏带来了较大挑战。本文尝试构建全球通胀分析框架，分析本轮全球通胀上升的表现和成因，研判短中长期通胀走势，提出对中国的政策启示。全球通胀是货币现象，当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量，就会出现货币贬值、物价上涨、购买力下降。目前两种学派均不能很好地解释现实世界，从货币数量论角度看，2008年全球金融危机后，全球持续多年的量化宽松政策和流动性、货币数量激增并未导致通胀同比例上涨。在零利率和负利率背景下，凯恩斯主义面临“流动性陷阱”，货币数量增加无法通过大幅压低利率对产出和价格产生实质影响。