行业报告 | 行业投资策略
公用事业行业2022年度策略：2022年全球天然气价格展望
全球天然气供需格局
供给端，美国和俄罗斯为全球前两大天然气产地，2020年产量分别为9146和6385亿方，合计占比为40.3%。2000-2019年美国天然气产量CAGR为3.1%，同时也是世界第三大LNG出口国，2016-2020年LNG出口CAGR达到97.7%。俄罗斯的管道气70%以上输往欧洲。需求端，美国和欧洲为全球前两大消费地，2020年消费量分别为8320和5411亿方，合计占比36%。2020年天然气在美国和欧洲的能源消费结构中分别占34%和25%。电力部门是美国天然气第一大需求来源，占总消费量的38.1%；欧盟地区的天然气需求集中在住宅和工业，且约40%左右来自于俄罗斯。
全球天然气定价体系
目前全球可划分为北美、欧洲和亚太三个主要的天然气市场。亨利枢纽价格为北美天然气交易的基准价；荷兰TTF是欧洲大陆唯一的基准枢纽；亚洲地区现货交易流动性的增长使得 JKM价格指数成为亚洲现货市场价格参考基准。2021年以来三大价格指数均快速上行，HH、TTF和JKM价格自年初至11月中旬已经分别上涨135%、340.9%和119.7%。
天然气涨价因素分析
短期来看：需求端，年初低温导致LNG在国内天然气进口总量中占比达到72.4%；极端天气和风力不足共同推动上半年欧盟地区天然气消费量同比增长11.5%；供给端，美国产量恢复有限，俄罗斯产量提升明显。今年1-8月美国实现天然气产量6890.3亿方，同比增加0.5%；LNG出口量创下新高，同比增长42%；俄罗斯今年前10个月天然气产量6257.3亿方，同比增加11.2%。此外欧洲天然气现货价格劣势以及俄罗斯供应量的增长有限进一步加剧欧洲供应的紧张格局。据IEA数据我们预测2021年全年全球天然气
