盛美上海是一家半导体清洗设备公司，其清洗设备占营收比例84%，并持续向半导体电镀设备和先进封装湿法设备、立式炉等方向拓展。2017-2020年收入/归母净利润CAGR分别为58%/62%，整体毛利率45%比肩ASML、AMAT等国际巨头。公司IPO发行4336万股，实际募资37亿元人民币投入设备研发制造中心、高端半导体设备研发项目，加码清洗、电镀、先进封装及炉管等设备的研发和生产。清洗设备行业：技术难度增加，清洗步骤数量快速增长，市场空间逐年扩大。公司差异化技术路线受市场认可，国产渗透率逐步提升。公司以清洗设备为基础向电镀、先进封装设备等方向拓展，目标市场规模至少翻倍。预计公司2021-2023年营收16/26/36亿元，增速63%/38%/36%，归母净利润2.8/4.9/6.4亿元，增速41%/77%/30%，对应PS为36/23/17x。给予公司一定估值溢价，首次覆盖，给予2023年20倍PS，目标价165.8元，给予“买入”评级。
