京东集团-SW (9618.HK) 3Q21A业绩高于预期，利润率同比下滑。京东发布3Q21A财报，公司实现营收2,187.1亿元人民币(同比+25.5%，环比-13.8%)，超市场预期1.4%，其中商品收入及服务收入分别同比增长23.3%和49.2%至2,196.9亿元人民币和341.1亿元人民币。公司实现Non-GAAP调整后归母净利润50.5亿元人民币(同比-9.2%，环比+9.1%)，超市场预期54.7%，Non-GAAP调整后归母净利润率为2.3%，同比下降0.9个百分点，主要由于公司新业务的持续投资。 全渠道战略打开京东零售天花板的第二条增长曲线，POP商家生态助力亮眼表现。3Q21A公司进一步深化全渠道战略布局，自2020年下半年开始加强的商家侧赋能初见成效。在商家端，3Q21A京东“POP”平台(即第三方商家)成功入驻商家数量达到上半年综合的三倍，其中时尚、居家品类最多新商家入驻。在消费整体疲软的情况下，第三方平台成为京东主站的重要辅助，3Q21A京东3P业务在电子产品及家电品类GMV增长达到45%，帮助京东在该品类产品整体收入录得18.8%的增长，远超出行业同期低单位数的增长。在用户端，3Q21A公司年度活跃用户数达到5.522亿人，环比增加2,030万人。3Q21A公司营销费用为106.1亿元人民币，根据我们假设新用户获客成本为老用户维护成本的5倍，单用户获客成本为61.3元人民币(3Q20A/2Q21A：50.7元人民币/80.4元人民币)。得益于平台商品品类拓展及运营能力提升，京东平台用户粘性及用户心智持续加强，3Q21A京东平台用户平均订单频次同比提升23%，订单总数同比提升约40%，京东零售用户购买品类数创新高。在10月20日至11月11日为期23天的促销期间，京东双1
