煤炭行业2022年度策略：碳中和加速能源变革，煤炭供给弹性临挑战

报告总结：煤炭行业2022年度投资策略认为，碳中和加速能源变革，煤炭供给弹性面临挑战。2021年前三季度，动力煤和炼焦煤价格均经历了大幅上涨，主要是由于全社会能源需求高增，水电及风光电等非煤电力出力不足，促成火电高负荷，动力煤需求大幅增长。供给端由于反腐发力、超产入刑、安检升级等政策性因素，导致煤炭产能释放受限，同时进口限制严格，引发供需失衡，催化动力煤价大涨。炼焦煤方面，供给端由于澳煤进口持续受限，国内产量释放受到安全因素扰动，供给持续偏紧。后期展望，短期受政策调控影响，中长期煤价仍有支撑。双碳目标下无需悲观，中期煤炭紧供给有望持续。建议投资者关注业绩稳健且高分红标的、具有成长性预期标的和新产业转型标的。