油脂周报： 宏观压力下油脂回调

混沌天成研究院农产品组研报总结：马棕产量下降，关注引进劳工的进程；全球棕榈油增产主要看印尼，印尼预期增产7%；加拿大菜籽预计减产严重；美豆主产区近期雨水较多不利于收获，预计2021/22年度南美大豆面积增幅较大，巴西开始播种，需警惕拉尼娜现象；近期国内油厂限电情况有所缓解，预计本月底将恢复正常，需关注南美大豆主产区天气。能源价格强劲带动生柴市场，近期拜登或将继续推进上任时提出的绿色能源刺激政策，南美生柴掺混比例下调，印尼推迟B40生柴计划的实施。欧盟宣布2030年要将可再生能源在能源结构中的份额提升至40%，高于前期制定的目标，预计将提振菜油需求。印度大幅下调油脂进口税，提振需求。马棕和我国植物油库存维持低位，印度油脂库存明显回升。策略建议：近期由于宏观因素和能源价格下调，导致油脂下行。南美大豆主产区近期有降水，大豆种植进度较快，依照历史经验，拉尼娜对棕榈油产出的影响超过大豆，马棕产量短期内难以恢复，库存仍将维持较低水平。多国推进新能源计划，关注相关政策的落地，油脂消费旺季来临，预计全球维持供需偏紧格局，油脂短期回调后仍将上行，关注原油价格和马棕产量。