百克生物是疫苗行业的一颗璀璨明珠，其水痘疫苗和鼻喷流感疫苗是其两大重磅产品。预计到2025年，百克生物的水痘疫苗销售额将达到19亿元，鼻喷流感疫苗销售额将达到17亿元。此外，百克生物还布局了麻腮风系列、RSV、通用流感、治疗性疫苗等前沿/重磅品种，构筑深厚护城河。尽管2021年常规疫苗受到新冠疫苗接种挤兑影响，业绩见底，但随着重磅产品的放量和鼻喷流感的进入放量期，预计2022年和2023年公司业绩将实现高增长。我们预计2021-2023年公司营业收入分别为13.94、22.01、31.90亿元，同比增长-3.28%、57.90%、44.89%；2021-2023年归母净利润分别为3.89、6.51、9.57亿元，同比增长-6.95%、67.30%、46.90%。建议投资者关注百克生物的长期发展。
