2021年，传媒行业逐渐从疫情的影响中走出，营业收入基本实现同比增长。其中，数字媒体和广告营销板块保持相对较强的营业收入增长势头；游戏板块2021Q2及Q3在疫情导致的高基数效应下，仍实现同比正增长；影视院线板块亦逐步从疫情影响中恢复，成为2021年前三季度营业收入同比增速最高的板块。然而，2021年初以来，各领域的监管及规范政策频出，对于互联网、在线教育、游戏、影视等领域的严监管对板块估值一度形成压制，但在监管措施落地后估值出现修复。政策或仍将成为影响行业增长空间、商业模式和竞争格局的重要变量。2022年，建议关注“游戏、电商、体育”三大投资主线。游戏方面，监管政策的预期或已落地，叠加头部游戏公司储备的精品游戏后续上线，或驱动新一轮增长；中国手游海外市场份额持续提升，游戏出海或带来可观增量；随着技术与内容双端的发展和5G的进一步推广，云游戏或已进入高速增长期；游戏有望成为元宇宙最早落地的场景，元宇宙或成为2022年游戏行业估值提升的重要催化剂。电商方面，短视频都已成为互联网重要应用，商业化基础已夯实；直播电商GMV与渗透率快速增长，已从传统电商的补充转变为主流的网络零售模式；抖音和快手基于流量优势，已构建起完整的直播电商生态；视频号基于微信生态体系，商业化潜力大；直播电商进一步带动店播产业链发展，提高代运营门槛，头部代运营服务商或更能充分享受直播电商增量红利。体育方面，2021年国家明确将实施全民健身战略，或拉动健身器材、服务等市场需求；2022年北京冬奥会等多项中国本土举办的国际体育大赛将召开，赛事营销、传播、观赛消费等产业链各环节或持续受益，本土赛事广告主赞助投放热情或更高，给广告平台及相关营销代理公司有望带来业绩增量。
