华创证券发布基础化工行业周报(20211113-20211119)。报告指出,农药需求旺盛,除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格均有所修复,草甘膦由于低库存和出口需求旺盛持续创新高。化肥层面,能源供应紧张压制尿素开工率,冬储缓慢中低库存支撑磷肥高景气、钾肥进口货源紧张下维持高位,复合肥在下游高价抵触中继续盘整。聚氨酯方面,冬季需求偏淡,MDI价格偏弱运行。硅产业:有机硅检修减少供应量,枯水期金属硅止跌回升。钛白粉:淡季成本支撑,预计钛白粉小幅下调。维生素:供应面收缩+临近维生素旺季,价格持续回暖。制冷剂:需求偏弱下原料价格大幅回落,制冷剂重心下移。染料:成本支撑价格偏稳运行,继续等待化纤复苏。报告建议在2022年的投资思路上,宜先成长后白马,成长的核心在于新材料领域掘金,白马则是那些产业地位凸出+系统性低估的标的,宜在PB回到相对中性的位置以后再大力布局。若将时间尺度缩短至Q4,供给约束是重中之重,水电季节性走枯有望帮助工业硅和黄磷价格企稳,化肥低库存有望驱动磷肥景气度超预期,市场预期过度悲观的纯碱也有望矫枉过正。工业硅建议关注合盛硅业,黄磷建议关注兴发集团,双碱建议关注中盐化工,化肥强推云图控股和新洋丰。