阿里巴巴，多因素冲击本季度平台电商承压、底部区间关注被忽略的中长期积极因素

阿里巴巴公布FY2022Q2业绩，剔除合并高鑫零售实现收入1804.4亿元/+16%，经调整EBITA280.3亿元/-32%。阿里巴巴持续加大新战略领域淘特、本地生活饿了么、社区商业淘菜菜、Lazada、Trendyol投入，并加大商家扶持力度影响经调整EBITA。阿里巴巴生态全球AAC 12.4亿，环比增6200万人，其中中国国内AAC 9.53亿，环比增4100万，海外AAC 2.85亿，环比增2000万。阿里云收入200.1亿元/+33%，受益于跨境履单量的增长及国际物流基建的持续加强、本地生活服务收入95.1亿元/+8%，饿了么AAC、新商家数量、用户渗透率提升共同推动订单量高速增长，同时医疗保健品及日用品订单量增长较为显著。阿里巴巴现况面临消费走弱+竞争分流等冲击，关键业务上，本季度对淘特、本地生活、社区团购、新零售和Lazada投入，以及对交易平台上的商家扶持增加影响当期利润。阿里需要持续投入并不断调整业务模式和组织架构，关注淘特、淘菜菜的进展及以直播和短视频为代表的新兴电商对平台货架电商的分流影响。当前预期或过度悲观，但估值具备显著吸引力，云计算、菜鸟等业务正在崛起，中期具备较大的重估空间。