北交所专题报告系列二：退市制度与目标企业分析

北交所专题报告系列二：退市制度与目标企业分析 北交所看齐双创，建立主动退市和退市风险警示制度。北交所吸取近期各板块退市经验，在保障投资者合法权益的基础上，尽可能包容中小企业天然存在的业绩易受外部影响等特点，避免市场“大进大出”。北交所强制退市制度相比新三板精选层更为细化。北交所强制退市指标日期为连续60个交易日，而创业板和科创板多为20个交易日。海海外经验：与我国北交所对应的纳斯达克证券交易所，其成熟的退市机制值得借鉴：目前北交所并没有纳斯达克持续挂牌量化标准，未来北交所亟需补充类似标准。纳斯达克退市制度是从投资者角度出发设计退市标准，强调市值、公众持股数、流动性等，将退市制度作为一个过滤器为投资者留下优质企业。这或可解决此前新三板遇到无交易劣质挂牌公司浪费市场交易成本问题。精选层公司市值虽小，但估值较A股总体略高且净资产收益率ROE高于A股及双创板：新三板精选层公司少且市值较低，但是ROE达到12.71%明显高于A股的9.96%和科创板的9.59%以及创业板7.41%，并且其市盈率33.62倍高于A股16.52倍，说明市场对其估值较高具有投资潜力。投资建议：北交所精准定位“专精特新”中小企业，相关板块将享受红利。北京证券交易明确提出服务创新型中小企业的市场定位，在产业升级的大背景下，“专精特新”中小企业不仅符合时代的步伐，也正在不断得到政策大力扶持，建议关注券商投行业务和机械设备、化工、医药生物、电子等“专精特新”企业较为密集的行业。风险提示：政策落实不及预期，相关企业盈利不及预期。