油脂晨报：马棕油继续强劲，豆棕价差多单逢低入场

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 9466.00 -0.73% 72.85 (7.11) 37.15 (0.20 ) 棕油主力 9490.00 0.15% 81.35 (2.24 ) 33.38 (-0.23 ) 菜油主力 12633.00 0.57% 36.64 (-5.92 ) 20.45 (-0.42 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 58.35 美元/磅 -1.05% 4.93 (1.07 ) 7.85 (-0.54 ) 马棕油 主力 4985.00 林吉特/吨 0.38% 1.28 (-0.82 ) 6.72 (-0.79 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 10,450.00(50.00 ) 10,350.00(50.00 ) 10,380.00(50.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 10,130.00(60.00 ) 10,290.00(60.00 ) 10,320.00(60.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 13,100.00(50.00 ) 13,150.00(50.00 ) 12,950.00(50.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 984.00 (92.00 ) 884.00 (92.00 ) 914.00 (92.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 640.00 (28.00 ) 800.00 (28.00 ) 830.00 (28.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 467.00 (23.00 ) 517.00 (23.00 ) 317.00 (23.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 1-5 818.00 (2.00 ) 1078.00 (18.00 ) 519.00 (22.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 -24.00 (-74.00 ) 3143.00 (0.00) 3167.00 (69.00 ) 报告日期 2021-11-17 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 马棕油继续强劲，豆棕价差多单逢低入场 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002020-11-252020-12-252021-01-252021-02-252021-03-252021-04-252021-05-252021-06-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-25豆油棕油菜油-4001006001100160020-11-2720-12-2721-1-2721-2-2721-3-2721-4-2721-5-2721-6-2721-7-2721-8-2721-9-2721-10-27豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1—15日马来西亚棕榈油单产减少4.46%，出油率减少0.35%，产量减少6.30%。据船运机构ITS数据，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为88.24万吨，较上月同期的69.68万吨增加26.63%。在马印出口税差扩大的背景下，马棕油出口呈现增加趋势，在减产配合下，料本月马棕油库存将继续维持低位，基本面偏强的格局短期难以改变，料棕榈油短期将维持偏强震荡格局。 美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二公布的数据显示，美国10月大豆压榨量为1.83993亿蒲式，高于市场预期的1.81945亿蒲式耳，为九个月来最多，但10月豆油库存为18.35亿磅，高于市场预期的17.24亿磅，为连续第四个月增加。报告数据利多美豆走势，但利空美豆油。美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至11月14日当周，美国大豆收割率为92%，市场预估为92%，此前一周87%，去年同期为95%，五年均值为93%。美豆收割依旧略慢于往年同期，一定程度上支撑美豆价格。不够在未来大豆供应宽松的预期下，料短期美豆上方空间将受限。 操作建议 操作上，油脂短期消息指引有限，趋势上不甚明朗，可关注波段操作机会，棕榈油01合约多单可关注前高附近的突破情况，若未实现有效突破可短空。跨品种方面， 01合约豆棕价差已为负，可及时入手多头套利。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0037.0047.0057.0067.0077.005,300.006,300.007,300.008,300.009,300.0010,300.0011,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1700220027003200370042004700520057004,200.005,200.006,200.007,200.008,200.009,200.0010,200.0011,200.00DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-18持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-8,000.00-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.00日照天津张家港黄埔3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-18持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）0.00500.001,000.001,500.002,000.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-18持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.005,400.006,400.007,400.008,400.009,400.0010,400.002020-11-232020-12-232021-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-23收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00收盘价仓单量（右）0204060801001201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2016201720182019202020212.42.93.43.94.44.95.41.522.533.5大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评