棕油短期走弱，豆棕价差多单继续持有

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 8646.00 -1.26% 71.58 (7.11) 28.37 (-2.43 ) 棕油主力 8188.00 -1.89% 90.20 (-20.05 ) 31.59 (-3.52 ) 菜油主力 10068.00 -0.19% 43.33 (-2.32 ) 11.15 (-1.71 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 61.70 美元/磅 -1.42% 5.27 (-0.75 ) 17.92 (0.09 ) 马棕油 主力 4144.00 林吉特/吨 0.58% 3.00 (-0.13 ) 7.55 (-0.32 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 8,950.00(0.00 ) 9,020.00(0.00 ) 9,000.00(0.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 8,650.00(-160.00 ) 8,760.00(-80.00 ) 8,800.00(-80.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 10,300.00(100.00 ) 10,450.00(100.00 ) 10,050.00(100.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 304.00 (-10.00 ) 374.00 (-10.00 ) 354.00 (-10.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 462.00 (-198.00 ) 572.00 (-118.00 ) 612.00 (-118.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 232.00 (26.00 ) 382.00 (26.00 ) -18.00 (26.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 5-9 -576.00 (-20.00 ) -936.00 (10.00 ) -108.00 (-4.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 458.00 (-28.00 ) 1880.00 (0.00) 1422.00 (64.00 ) 要闻分析 报告日期 2021-08-04 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 棕油短期走弱，豆棕价差多单继续持有 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-08-132020-09-132020-10-132020-11-132020-12-132021-01-132021-02-132021-03-132021-04-132021-05-132021-06-132021-07-13豆油棕油菜油-4001006001100160020-8-1720-9-1720-10-1720-11-1720-12-1721-1-1721-2-1721-3-1721-4-1721-5-1721-6-1721-7-17豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加4.38%，出油率减少0.45%，产量增加2.01%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为144.01万吨，较6月同期出口的151.92万吨减少5.2%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月棕榈油出口量为142.66万吨，较6月同期出口的154.58万吨减少7.7%。在产量增加、出口回落的情况下，周一棕油大幅回落，料短期利空情绪将延续。 巴西政府周一公布的出口数据显示，巴西7月出口大豆866.57万吨，相较于上年同期的995.50万吨下降了12.95%。尽管出口步伐放慢，但各机构纷纷调增巴西新年度产量数据。农业企业咨询公司Datagro调查显示，受强劲需求支撑，巴西农民准备连续第15年扩大大豆种植面积。Datagro表示， 2021/22年度巴西大豆种植面积预计将增长4%至4057万公顷，巴西下一季大豆产量预计将达到1.4406亿吨，比2021年的预计产量1.3696亿吨高出5%。StoneX咨询公司称，2021/22年度巴西大豆产量料将达到创纪录的1.433亿吨，同比增长5.6%。巴西新年度大豆产量增加或利空美豆远期价格，并施压近月美豆价格。 据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至8月1日，美国大豆开花率为86%，上周76%，去年同期84%，五年均值82%。大豆结荚率58%，去年同57%，五年均值52%。大豆优良率为60%，市场预期为57%，去年同期为73%，上周为58%。关注近期美豆产区天气对期价的提振作用。 操作建议 操作上，棕油09合约短线空头可入场，目标位暂看8000附近。跨期方面，棕油9-1正套止盈，可在600一线轻仓做空。跨品种方面，09合约豆棕价差多头逢低入场，目标位看至500附近。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0037.0047.0057.0067.0077.005,300.006,300.007,300.008,300.009,300.0010,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.004,200.005,200.006,200.007,200.008,200.009,200.002020-08-102020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-10DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-08-102020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-10持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002020-08-102020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-10持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）0.00500.001,000.001,500.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002020-07-272020-08-272020-09-272020-10-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-27持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.005,400.006,400.007,400.008,400.009,400.0010,400.002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-30收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.00收盘价仓单量（右）0204060801001201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2016201720182019202020212.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.72.93.1大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大