美债“3+1”分析体系

美债定价的框架主要归因为“3+1”体系，其中“3”是指通胀、经济增长、期限溢价三个自下而上的成分，是美债定价的核心因素；“1”指的是机构行为，用于辅助判断短期走势。此外，中美利差应用的意义已经随着两国货币政策的脱钩而大打折扣，“利差锚”对汇率的引导让位于“基本面锚”。