CMP抛光液行业内资龙头，国产替代加速进行

安集科技是一家专注于CMP抛光液的内资领先企业，其产品在中国内地市场的份额约为20%。公司计划通过建设上海安集集成电路材料基地项目，进一步拓展产品品类和核心上游原材料的产能建设，以实现向电子材料平台厂商的趋势发展。预计中国内地晶圆厂对于CMP抛光液的整体需求将从当前的17.72亿元市场规模达到未来的60亿元人民币。安集科技以研发驱动为导向，拥有高铸行业护城河，加速国产替代并向海外拓展，打开面对的市场空间。公司近年来持续以研发为核心驱动公司整体技术的进步，研发费用率始终维持高位。公司是中国内资半导体材料厂商，但其销售市场不仅局限于中国大陆及内资晶圆厂，同样将产品销往非中国大陆地区，实现了超越国产替代，努力跻身全球市场的格局。预计在2021年至2023年，公司将实现6.42/9.3/12亿元的收入，对应公司归母净利润或将达到1.56/2.16/2.80亿元，对应当前估值为96.8/70.1/54.0x PE，首次覆盖，给予“买入”评级。