10月销量环比增长17.4%：10月广汽集团总销量同比下降8.1%/环比增长17.4%至19.3万辆；其中，广本同比下降13.9%/环比增长4.7%至7.5万辆（销量占比约39%），广丰同比下降15.3%/环比增长26.3%至6.1万辆（销量占比约32%），广汽传祺同环比增长14.9%/54.0%至3.5万辆（销量占比约18%），广汽埃安同比增长70.7%/环比下降11.0%至1.2万辆（销量占比约6%），广汽菲克同比下降45.8%/环比增长25.1%至2,171辆（销量占比约1%），广汽三菱同比下降19.3%/环比增长19.4%至6,700万辆（销量占比约3%）。 3Q21业绩主要受合资拖累，自主仍趋稳改善：2021年前三季公司营业收入同比增长28.6%至人民币551.2亿元，扣非后归母净利润同比增长4.9%至人民币45.8亿元；其中，3Q21销量同环比下降19.8%/11.8%至46.7万辆，营业收入同环比增长19.5%/12.9%至人民币208.0亿元，毛利率同环比增加3.2pcts/0.7pcts至5.8%，应占合营联营投资收益同环比下降50.9%/44.0%至人民币16.8亿元，扣非后归母净利润同环比下降77.3%/70.8%至人民币5.3亿元。我们判断，1）广汽传祺产品结构改善（M8销量表现稳健）、以及广汽埃安销量增长（3Q21同环比增长95.1%/40.9%）与积分收入计提，部分对冲芯片短缺/原材料价格上涨因素影响，自主仍趋稳改善；2）芯片短缺导致广本/广丰销量与业绩承压（3Q21广本销量同环比下降23.7%/6.6%，广丰销量同环比下降25.3%/23.
