10月物价数据分析：新涨价因素影响加大，物价问题逐显

10月CPI有所回升，主要还是受到猪价下跌对CPI拉低的影响下降，同时，菜价受到天气和运输等多种因素影响下跌，油价继续高位回升，导致新涨价因素有所回升。部分大宗商品在10月创下历史新高后受到政策面影响而出现大幅回落，但PPI环比和同比继续上涨，尽管产成品库存依旧保持在比较高的水平等因素将对PPI向CPI的传递起到一定的阻滞作用，但中下游企业依旧面临着成本压力，将对生产构成一定的压力。从中期看，猪价和油价依旧是扰动物价的主要因素，今年因为猪价大跌导致CPI处于较低水平，但是，明年就会因为今年猪价基数太低而推动明年CPI大幅回升，有可能构成猪、油共振的局面。我们认为物价上涨将封杀利率回落的空间，对资本市场而言，通胀无强势，近期的权益市场走势已经充分证明了这一点。