深度报告：中流击水战高端，匠心独运蓄能量

华润啤酒（00291.HK）深度报告：中流击水战高端，匠心独运蓄能量 华润啤酒是中国最大的啤酒制造商之一，近年来在高端化战略上取得了显著的进展。公司通过收购雪花啤酒、蓝剑啤酒等品牌，形成了“4+4”品牌组合，补齐了高端化短板。同时，公司通过聚焦两省五市八大高地市场，重塑高端销售网络，成功推进了高端化进程。预计未来华润啤酒在关厂提效和高端化方面仍有增益空间，有望在2025年实现400万吨的次高及以上销量。考虑到公司高端化的业绩高弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。