银行业流动性周报：银行配债的△EVA临界点在哪？

本研报讨论了银行配债的△EVA临界点和央行为何放量投放OMO的问题。首先，理论上，当△EVA突破2.75%时，债券资产的性价比将优于贷款。目前，10Y国债利率大致处于2.9%左右的水平，对应的债券与贷款△EVA处于2.5-2.75%区间，此时信贷资产相较于债券资产性价比更高一些，对银行更具吸引力。其次，本周在OMO到期1万亿情况下，央行OMO每日投放从100亿到500亿再到1000亿，基本印证了我们的判断。最后，预计10月份新增贷款8000-9000亿，国有大行、江浙地区农商行信贷景气度较高，而股份制银行信贷投放偏弱，对公贷款出现负增长。