策略周报：业绩进入真空期，关注政策变量

策略周报 业绩进入真空期，关注政策变量 策略周报 策略报告 策略配置 2021年11月7日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 010-56800138 CHENXIAO397@pingan.com.cn 郝思婧 投资咨询资格编号 S1060521070001 HAOSIJING374@pingan.com.cn 研究助理 谭诗吟 一般证券从业资格编号 S1060120070034 TANSHIY IN596@pingan.com.cn   一周市场观点  上周市场整体维持震荡格局，上证综指和创业板指波幅分别为-1.6%和0.1%。结构方面，农林牧渔在本轮蔬菜价格走高的带动下涨幅靠前，达到4.7%，电子、通信涨幅均在4%以上，传媒板块在“元宇宙”概念的推动下上涨3.4%，市场交易聚焦在主题概念上，说明当前仍然缺乏明确主线。上周关注重点有两个，一是美联储Taper预期落地，整体表态仍然偏鸽；二是全国蔬菜价格上涨和部分食品饮料公司提价提振了板块情绪。  美联储Taper靴子落地，整体符合预期，鲍威尔表态仍然偏鸽，美股延续上涨态势，对A股市场影响有限。上周美联储会议如期启动Taper，每月减少购买100亿美元国债和50亿美元MBS，整体规模较小。鲍威尔表示后续Taper节奏不确定，也不会对加息的时间表有前瞻性意义。同时，鲍威尔仍然维持对通胀暂时性的表述，整体态度偏鸽。会议结束后，美股继续原先的上涨趋势，显示议息会议符合预期，A股方面也维持窄幅震荡，整体影响较为有限。  蔬菜价格上涨推升农业板块预期，食品饮料公司提价促进市场情绪，后续仍需观察涨价的持续性以及对盈利的影响。一方面，今年受降温快、雨水多等极端天气的影响，主要产区蔬菜生长缓慢，市场供应量减少，菜价明显上涨，寿光蔬菜价格指数已经连涨四周；另一方面，多家食品饮料上市公司发布提价公告，推升食品饮料板块情绪。我们认为短期市场演绎主要源于情绪的回暖，未来涨价的持续性以及涨价对于板块盈利端的影响仍需进一步观察。  当前市场再度进入业绩真空期，且临近年底，市场交易情绪维持平稳状态，在此背景下市场仍将以震荡为主。短期建议关注政策因素的影响，一是下周即将召开的十九届六中全会将决定未来一段时间的政策导向；二是北交所将于11月15日开市，从目前新三板精选层的表现来看，市场对于北交所交易的热情较高，需要关注开市后对资金分流的影响。  一周重点聚焦  疫情再度反复，对于经济整体趋势影响有限。截至11月6日，我国已经发生30多起本土病例，疫情再度反复，但是我们认为疫情的零星爆发对经济的整体趋势的影响较小；结构方面，交通运输和社会服务等行业可能继续受到压制。 证券研究报告 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 上周重要市场数据 重要指标跟踪 图表1 市场重要指标跟踪 资料来源：WIND，平安证券研究所 备注：融资余额数据截至2021/11/04 2021/ 11/ 5最新历史分位本周变动2021Q3以来表现上证综指-1. 5723. 6%创业板指0. 0646. 9%上证综指13. 2949. 7%创业板指63. 7484. 2%10Y国债到期收益率（%）2. 8911. 2%3Y中短票AA信用利差（bp）107. 9335. 2%美元兑人民币即期汇率6. 4041. 2%日均成交额（亿元）11420. 0184. 2%日均成交额环比变化率（%）5. 3864. 2%公募基金新成立偏股型基金份额（亿份）264. 2284. 2%陆股通当周净流入规模（亿元）44. 1455. 7%陆股通累计净流入环比变化率（%）0. 2935. 9%融资余额（亿元）16972. 2496. 9%融资余额环比变化率（%）0. 0231. 4%北上资金市场涨跌（%）市场估值PE_TTMA股市场全市场流动性杠杆资金 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 市场表现 图表2 近两周全球主要市场指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3 近一周主要板块市场表现 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表4 近一周涨幅排名前三十的主要概念指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 -2.1 1.6 1.8 2.0 3.1 1.4 0.9 3.1 2.3 2.5 -2.0 1.8 -0.1 1.3 1.8 0.0 1.3 0.2 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-4-3-2-101234A50期货MSCI全球MSCI发达市场标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数富时100法国CAC40德国DAX日经225恒生指数澳洲标普200MSCI新兴市场圣保罗IBOVESPA指数台湾加权指数韩国综合指数孟买SENSEX30俄罗斯RTS2021-10-292021-11-05历史分位（右）新兴市场发达市场周涨跌幅（%）历史分位日均成交额环比变化率（%）历史分位日均换手率（%）历史分位PE_TTM历史分位PB_LF历史分位上证综指-1.5723.6%5.9464.7%0.8579.9%13.2949.7%1.4837.6%深证成指0.0848.3%4.9264.2%1.6073.1%27.8062.4%3.2877.0%创业板指0.0646.9%7.2764.3%1.8134.7%63.7484.2%8.1988.1%沪深300-1.3527.9%6.4664.0%0.5673.9%12.9863.7%1.5656.9%中证500-0.4439.6%1.6754.1%1.5659.7%19.864.6%1.9116.0%上证50-2.0120.5%11.7570.0%0.2464.4%10.8172.5%1.3258.3%上证180-2.0720.5%5.5961.1%0.4674.8%10.7552.9%1.2829.0%PE估值PB估值指数市场表现75%80%85%90%95%100%0.02.04.06.08.010.012.014.0电子烟指数互联网营销指数存储器指数工业4.0指数手机屏幕指数智能物流指数抗生素指数核电指数国企混改指数科技龙头指数卫星互联网指数特斯拉指数高铁指数无线充电指数知识产权指数创投指数一带一路指数创新药指数猪瘟疫苗指数基金重仓指数集成电路指数半导体材料指数智慧医疗指数海南自贸港指数区块链指数福建自贸区指数消费电子代工指数人工智能指数充电桩指数大基建央企指数2021-11-05历史分位（右） 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 图表5 近一周申万一级行业市场表现 资料来源：WIND，平安证券研究所 风险提示 1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响； 2）货币政策回归中性，大市值公司陆续上市叠加科创板限售股解禁，市场流动性将面临过度收紧的风险； 3）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发； 4）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。 行业周涨跌幅（%）历史分位周成交占比（%）历史分位日均换手率（%）历史分位PE_TTM历史分位PB_LF历史分位农林牧渔4.6790.3%2.7565.5%3.2387.5%46.3070.8%3.3545.2%电子4.3785.5%11.1184.2%2.2558.1%33.5312.7%4.3686.4%通信4.0088.1%1.7723.3%1.7450.4%35.3819.2%2.1620.6%传媒3.4480.9%3.1841.6%2.2270.2%29.6613.7%2.3818.2%国防军工2.9876.4%3.2488.4%2.3179.7%66.7648.9%3.6876.3%计算机2.7973.9%3.6827.6%1.8332.0%56.2455.8%3.8939.2%汽车2.3974.9%4.4887.6%1.7169.2%32.8498.1%2.6891.1%机械设备2.1070.5%5.7246.5%1.7465.3%26.4833.6%2.8166.8%轻工制造1.6665.8%1.171.2%1.5942.6%19.958.4%2.2549.5%纺织服装1.2062.7%0.739.6%1.6760.9%25.6544.6%1.9134.5%家用电器1.1760.9%1.243.3%1.2645.0%16.4755.0%3.1154.7%食品饮料0.7152.5%5.3987.8%2.0084.7%42.3288.8%8.4088.6%非银金融-1.0040.3%2.610.8%0.6624.8%13.619.2%1.420.1%商业贸易-1.0434.3%0.803.3%1.1647.2%24.4350.1%1.4515.5%医药生物-1.3529.2%6.4147.0%1.2439.3%33.4219.6%4.1546.0%电气设备-1.9725.2%12.33100.0%3.4290.6%54.9094.1%5.9798.9%综合-2.1823.6%0.4611.7%1.3232.7%49.3762.9%2.4639.5%有色金属-2.7022.6%6.6366.5%2.0670.6%28.4610.1%3.3676.4%银行-2.8314.5%1.599.7%0.1862.8%6.0725.1%0.610.0%建筑装饰-2.9517.2%1.6714.7%1.1768.7%8.694.6%0.853.4%交通运输-3.0015.3%1.522.6%0.5843.4%13.522.6%1.4943.5%房地产-3.2215.3%1.180.2%0.7625.9%7.090.5%0.830.0%建筑材料-3.4017.7%0.930.5%1.1417.9%12.3911.5%1.8022.9%公用事业-4.355.8%4.8493.2%1.9391.6%22.0356.7%1.6631.2%采掘-5.117.3%2.2449.7%0.9185.1%11.220.8%1.3536.2%化工-5.546.1%10.6695.4%1.8388.1%20.2515.8%2.9887.3%钢铁-7.143.5%1.0941.1%1.5384.0%7.6410.3%1.1148.1%休闲服务-10.371.0%0.5737.8%0.9525.1%52.7463.8%6.0184.9%PE估值PB估值市场表现 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上