天风问答系列：食品饮料行业五问五答

食品饮料行业报告总结：

1. 食品饮料行业在提价潮背景下，目前大众消费品迎来一轮行情。提价的催化使得必选消费板块通常都会迎来一定的机会。
2. 啤酒行业反弹主要是提价催化，与大众品的逻辑相似。啤酒反弹的持续性主要取决于基本面的改善程度。提价预期一定程度上表明各家企业转向利润诉求，看好啤酒行业Beta性机会。
3. 提价带来的机会分两类：一是成本下降带来的业绩弹性机会，一类是竞争格局优化带来的机会。建议关注原材料成本下降所带来的机会，重点关注调味品板块机会。第二类推荐下建议关注啤酒行业，看好行业Beta性机会，重点关注青岛啤酒、重庆啤酒和华润啤酒。
4. 对于白酒消费税征收政策，我们认为若实行消费税分价格带征收的政策可以理解，白酒行业盈利能力较高，可参考烟草行业发展历史。高端酒尤其是贵州茅台受消费税影响较小。
5. 白酒板块或个股是否有业绩超预期机会？高端白酒提价核心逻辑未变，提价能力仍在，目前估值合理，未来业绩将较为稳定且确定性较强，近期或可享受估值切换带来的行情。次高端板块对明年营收预计将降速的高估值标的保持中性谨慎观点，可持续关注明年增速可持续的次高端标的，如舍得酒业、水井坊。建议重点关注底部反转、有改革预期的洋河股份。