钢铁行业周报：钢价有望步入筑底阶段

钢铁 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 钢铁 2021年11月07日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 行 业 周 报-钢 价 弱 势 寻 底 》-2021.10.31 《行业周报-多重因素打压导致钢价见顶回落》-2021.10.24 《行业周报-供给压减政策仍在持续》-2021.10.17 钢价有望步入筑底阶段 ——行业周报 赖福洋（分析师） laifuyang@kysec.cn 证书编号：S0790520100002 ⚫ 钢价继续大跌，后期有望进入筑底阶段 本周价格继续大跌，螺纹钢价格自高点下跌幅度已经超过1000元，与此对应的是期货主力合约跌幅愈25%。此次钢价调整幅度已经不低于上半年5月走势，仅从绝对值角度看，钢价大跌风险得到充分释放，后期有望逐步筑底企稳。当然，由于当期表观需求羸弱，螺纹钢与热卷相较2020年同期下滑分别达到34%、11%，钢价筑底预计将会是一个反复试探的过程。考虑到最近钢价下跌过快，受前期高价原料库存拖累，目前部分钢企已经进入盈亏平衡区间。但中期来看，从前期工信部要求继续做好粗钢压减工作到冬季京津冀错峰生产，钢铁供给端管控从未松懈，行业已经从过去的产能管控演变成如今的产量管控，因此需求虽有所下滑，但盈利中枢相较往年将有所抬升，并不会回到过去长期亏损状态。就个股而言，我们建议重点关注两类投资机会，一是其自身产品结构有优化升级潜力的公司，主要受益标的如首钢股份、太钢不锈等；二是行业低成本优势的代表如方大特钢等。此外，目前部分细分领域的加工股估值已经处于较低水平，随着其业绩不断释放，股价有望再次走高，重点关注甬金股份、明泰铝业、博威合金等。 ⚫ 矿价延续弱势，焦炭价格首轮下调落地 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存14703.83万吨，环比增加211.88万吨。铁矿石全球发货量3029.0万吨，周环比增加141.0万吨，其中澳洲1622.4万吨，周环比增加195.9万吨；巴西发货520.7万吨，周环比减少73.9万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达204.9万吨，周环比下降6.4万吨。本周随着下游需求走弱，日均铁水产量继续下探至204.9万吨，铁矿石现/期货价继续走低。由于限产及终端需求走弱对铁矿需求影响依然较大，供给边际放松下，目前仍处弱势寻底阶段；（2）焦炭：由于政策端打压，动力煤和焦煤价格首轮下调200元/吨已落地，焦炭成本推升逻辑面临考验，加之期货盘面的深贴水拖累，预计焦价弱势运行。 ⚫ 板块重点数据跟踪 ➢ 需求依旧偏弱：本周（11.1-11.5）全国建筑钢材成交量均值16.93万吨，周环比下降0.7万吨。据Mysteel数据测算，螺纹钢表观消费292.9万吨，周环比下降11.0万吨；热轧板卷表观消费299.3万吨，周环比上升3.7万吨。 ➢ 供给持续下滑：全国高炉开工率（163家）48.48%，周环比下降3.59pct；唐山钢厂产能利用率56.18%，周环比下降8.83pct。五大品种全国周产量共920.4万吨，环比下降1.5万吨。 ➢ 盈利仍处下行：本周（11.1-11.5）螺纹钢吨毛利398元，环比上涨28元；热轧板吨毛利338元，环比下降46元；冷轧板吨毛利381元，环比上涨72元；中厚板吨毛利415元，环比上涨97元。 ⚫ 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 -20%0%20%40%60%80%100%2020-112021-032021-07钢铁沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 行情表现周回顾 ......................................................................................................................................................................... 3 2、 基本面周跟踪 ............................................................................................................................................................................. 3 2.1、 钢价持续下跌，铁矿石库存上升 .................................................................................................................................. 3 2.1.1、 钢价持续下跌 ....................................................................................................................................................... 3 2.1.2、 普氏价格指数均价下降，铁矿石库上升 ............................................................................................................ 4 2.1.3、 钢材盈利整体仍处下行通道................................................................................................................................ 6 2.2、 高炉开工率下降，社库下降，成交量回升 ................................................................................................................... 7 2.2.1、 高炉开工率下降，五大品种产量回落 ................................................................................................................ 7 2.2.2、 社库下降、厂库上升 ........................................................................................................................................... 8 2.2.3、 全国钢材需求下滑、建材成交量偏弱 ................................................................................................................ 9 3、 行业周动态 ............................................................................................................................................................................... 10 3.1、 行业重点新闻 ................................................................................................................................................................ 10 3.2、 重点公司公告 ................................................................................................................................................................ 10 4、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1： 本周钢铁板块下跌7.14%，跑输上证综指5.57pct ............................................................................................................ 3 图2： 本周普氏价格指数均价环比下降18.57美元/吨 ................................................................................................................. 4 图3： 本周进口铁矿石平均库存可用28天 ................................................................................................................................... 4 图4： 本周45港口铁矿石库存环比上升211.88万吨 .................................................................................................................. 5 图5： 本周45港口铁矿石日均疏港量环比减少5.6万吨 ............................................................................................................ 5 图6： 本周唐山二级冶金焦价格周环比下降120元/吨 ................................................................................................................ 5 图7： 本周唐山废钢价格周环比下降142元/吨 ............................................................................................................................ 5 图8： 本周澳洲铁矿石发货量上升 ..................................................................................................................