华鲁恒升发布三季报，业绩符合预期。公司一体化布局完善，成本优势显著，在产品结构高端化调整下，盈利确定性有望进一步增强，维持增持评级。公司2021年前三季度实现营业收入182.35亿，归母净利润56.12亿，其中21Q3单季度实现营收66.22亿，归母净利润18.11亿。受检修影响，Q3销量同比增长、环比下降。公司甲醇工艺成本优势显著，产能投放预计加速业绩增长。企业进军锂电和可降解塑料领域，NMP项目建成后公司将成为锂电池溶剂行业重要供应厂家，有望实现业绩快速增长。华鲁恒升已成长为煤化工产业最具成本优势的龙头企业，一体化布局完善。风险提示：在建项目不及预期、原料发生断供。
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