轻工制造行业周报：2019年第一批外废核定量超500万吨，龙头企业进口优势明显

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年12月17日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 2019年第一批外废核定量超500万吨，龙头企业进口优势明显 投资要点  上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌0.92%，沪深300下跌0.49%，轻工制造板块落后大盘0.43个百分点。其中SW造纸II下跌1.82%，SW包装印刷II板块上涨0.50%，SW家用轻工下跌1.40%，SW其他轻工制造上涨6.54%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.87倍，其中子板块SW造纸II的PE为9.26倍，SW包装印刷II的PE为24.94倍，SW家用轻工II的PE为22.11倍，SW其他轻工制造II的PE为46.34倍，沪深300的PE为10.42倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：通产丽星（+60.98%）、劲嘉股份（+6.85%）、易尚展示（+6.54%）、帝欧家居（+5.81%）、实丰文化（+4.45%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：新宏泽（-11.23%）、赫美集团（-9.31%）、吉宏股份（-8.99%）、山东华鹏（-8.92%）、东方金钰（-7.60%）。  造纸板块：12月14日，环保部固体废物与化学品管理技术中心公示了2019年第1批限制进口类产品明细，共有58家造纸企业获批，总核定量为503.5180万吨，获批企业数达到2018年的七成，该批核定量也超过2018年前6批的总和，我们认为2019年第一批外废核定量较大，有助于纸厂根据市场供需变化安排外废进口时间、进口量和国废的采购量，一定程度上有助于稳定国废市场。在该批名单中，核定量前十位的企业当中玖龙系企业共3家，理文系企业共2家，山鹰系企业共2家，三家企业合计获得267.9380万吨，占到总核定量的53.21%，龙头企业进口优势明显。本批核定量虽然较大，但在2020年零外废目标下，外废审核或将趋严，建议关注拥有自有木浆资源纸厂太阳纸业以及受益上游木浆价格下降、具有消费属性的生活用纸龙头中顺洁柔。  家用轻工板块：12月15日，由商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的全国建材家居景气指数BHI 11月份全国建材家居景气指数（BHI）为90.81，环比下降10.73点，同比下降1.25点。2018年1-11月全国规模以上建材家居卖场累计销售额为8742.3亿元，同比上涨4.14%，其中11月销售额为842.6亿元，环比下降13.16%,同比上涨1.04%。在房地产市场的影响下，继“金九银十”旺季不旺后，11月全国建材家居市场淡季需求也开始萎缩，在这种情况下，我们认为行业龙头凭借渠道、产品、品牌等优势以及外延并购措施有望进一步提升市占率，建议关注品牌建设良好、产品品类丰富、多渠道布局的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及受益于TDI价格下降的成品家具龙头顾家家居。  包装印刷板块：近期包装纸价格呈现下跌态势，包装印刷行业成本或将降低。12月进入传统消费旺季，或受双十一提振，需求或有好转，建议关注业绩确定性较强的劲嘉股份。  风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 002511 中顺洁柔 买入-A 300616 尚品宅配 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.84 -1.06 -9.85 绝对收益 -6.66 -2.28 -30.33 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 报告联系人 杨维维 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：金牌厨柜布局整装领域，关注定制家居企业整装渠道推进 2018-12-10 轻工制造：禁止洋垃圾入境政策不动摇，纸浆布局优势凸显 2018-12-03 轻工制造：《木定制衣柜团体标准》2019年起将正式实施，有助行业向规范化、标准化方向发展 2018-11-26 轻工制造：第24批进口废纸核定量约14万吨，48个家居品牌跻身天猫双11亿元俱乐部 2018-11-19 轻工制造：各大纸厂陆续发布11月停机计划，国内黄金消费持续回暖 2018-11-12 -38%-31%-24%-17%-10%-3%4%2017!-122018!-042018!-08沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 4 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）包装印刷 .......................................................................................................................................... 9 （三）家用轻工 .......................................................................................................................................... 9 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................. 10 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................ 10 1.2019年第一批进口废纸名单公布，总核定量为503.5180万吨 ............................................................. 10 2.广东7家纸厂被亮“黄牌”，规定时间内不整改就退出 ......................................................................... 11 3.11月BHI走跌，全国建材家居市场就业率跌势明显 ............................................................................. 11 4.有屋家居获12亿元A轮融资，新品牌NXhome发力全屋整装物联 ..................................................... 11 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................. 12 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 16 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 16 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深 300 涨跌幅比较 ............................................................................................. 4 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 4 图3：铜版纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图4：双胶纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图5：瓦楞纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图6：箱板纸周均价（单位：元/吨） ....................................................................................