保险行业上市保险公司2021年3季报综述：资负两端仍有压力，关注寿险转型边际改善

根据《上市保险公司9月保费收入数据点评-基数差异带来增速分化，长端利率回升利好估值修复》、《“险中取胜”行业系列深度报告之一-商业健康险潜力空间较大，队伍快速升级险企将受益》和《上市保险公司8月保费收入数据点评-8月保费同比继续放缓，板块估值已在底部》等研报，上市保险公司2021年3季报综述显示，保险行业资产端长端利率或维持震荡，权益市场波动增大；负债端寿险转型仍处深水区，主动清虚、被动脱落以及增员难度加大造成总人力规模下降，行业供给侧改革虽不断推进，但保障型产品需求仍未出现边际修复，后续需进一步关注寿险转型推进情况以及其关键指标-绩优人力情况。考虑到总人力规模下降以及保障需求受供需错配及疫情影响，预计2021年NBV同比表现修复概率较低，且开门红启动时间有所延后，监管鼓励业务平稳发展，2021年1月受重疾定义切换带来较高基数，预计2022年开门红或继续承压。目前看，行业转型仍在途中，开门红概念逐步弱化，负债端改善仍需观察，经济下行压力或对投资端不利，推荐转型态度坚决的中国太保以及综合竞争优势突出的中国平安。