疫情局地反复业绩承压，院线市占率保持提升

万达电影发布2021年三季报，实现营收92.71亿元，同比增长188.50%，归母净利润2.91亿元，同比增长114.42%。其中，21Q3单季度实现营收22.37亿元，同比增长80.25%，归母净利润-3.48亿元，扣非后归母净利润-3.63亿元。由于多地发生局部聚集性疫情，全国超3,000家影院暂停营业，导致第三季度全国大盘票房仅66.5亿元，相比19年同期下降57.3%，观影人次2亿，相比19年同期下降58.5%。受此影响，单季度公司整体亏损。然而，万达院线市占率保持领先，并继续稳步提升。我们预计公司21-23年归母净利润分别为4.79亿/12.74亿/16.02亿元，对应21-23年PE分别为63.1x/23.8x/18.9x，维持买入评级。