轻工造纸行业研究：三季度是至暗时刻，静待需求向好

国金轻工造纸指数在18.90的平均市盈率下，近期市场数据表现一般。相关报告包括《箱板瓦楞纸继续涨价，关注地产税改革试点-轻工行业周报》、《下游补库，支撑箱板瓦楞纸价拉涨-轻工行业周报》等。第三季度，造纸行业景气度触底，静待提价带来的盈利边际修复。箱板瓦楞纸受进口压制、需求偏淡、成本压力影响，浆系纸价格底部调整，废纸系平稳提价。家清个护&家居行业，需求偏淡，旺季不旺，但近期各纸种已开始提价应对。展望未来，一旦需求向好，造纸行业的基本面将发生显著改善。建议关注太阳纸业、山鹰国际、博汇纸业等。虽然国内生活用纸&个护大品类都已进入存量市场，但消费升级趋势明显，且创新型产品能够刺激新的需求出现，给头部企业继续成长提供广阔的舞台。建议关注维达国际、中顺洁柔等。