策略日报：A股将在来回拉锯下走弱

本周二，A股两市股指早盘走势分化，午后低位震荡。截止收盘，上证指数跌1.10%，深证成指跌0.69%，创业板指涨0.23%。北向资金为净买入23.65亿元，前一交易日为净买入7.11亿元。两市成交额为12578亿元，连读第八个交易日破万亿。A股成交量回温，但市场波动明显放大，来回拉锯的特征明显，这点与我们此前报告中的判断基本吻合，整体来看，年末操作思路以防守为主，PMI数据在荣枯线之下连续走弱，制造业PMI为49.2，前值49.6；非制造业PMI为52.4，前值53.2；综合PMI为50.8，前值51.7，荣枯线下继续走弱的PMI，代表预期更为不乐观。此外全A盈利考量两非ROE（TTM）2021Q3为9.37%，较2021Q2环比下降0.15%，继全A归母利润增速出现拐点后，两非ROE（TTM）全A也出现拐点，意味着全A盈利能力修复进程进入拐点，所以四季度防守为主，短期市场角度连续调整有反弹预期，但以震荡为主。