2021年三季报点评：业绩超预期 逐步由周期转向成长

天赐材料（002709）发布2021年三季报，业绩大超市场预期。公司规划投资建设电解液和铁锂电池回收项目，同时开展股权激励计划。六氟磷酸锂仍处于供需紧平衡的状态，产品价格仍将保持高位。公司为全球电解液龙头，在关键添加剂六氟磷酸锂产能持续释放并且自供，公司业绩有望大幅提升。我们上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为25.3/47.2/54.2亿元，对应EPS分别为2.65/4.95/5.68元，对应2021-2023年PE分别为62/33/29倍。考虑公司为全球电解液龙头，在关键添加剂六氟磷酸锂产能持续释放并且自供，公司业绩有望大幅提升。考虑可比公司估值，我们给予公司2022年40倍PE，上调目标价至198元，维持“强推”评级。

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