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本周评级：☆☆☆
混沌天成研究院 工业品组
黑色组
联系人：徐妍妍
从业资格号：F3079492
需求未见明显起色 钢矿或将延续弱势
观点概述：
近期澳巴发运持续下降，预期到港也将有所回落，但因前期到港资源丰富，港口库存持续攀升，整体进口矿供应依然宽裕。不过，近期国内矿生产仍处于偏低水平。但钢厂需求因北方环保限产加严再度转弱，高炉开工率及铁水产量下滑，钢厂对原料采购谨慎，在钢厂利润下滑且环保限产未见放松的情况下，预计矿价仍将延续弱势。
1）供应端，近期澳巴发运持续下滑，由发运推算的到港预期也将有所减少。但因前期国内到港资源丰富，短期国内供应依然充裕。不过，目前国内矿生产水平依然不高。
2）需求端，由于近期北方环保限产加严，钢厂高炉开工率及铁水产量再度下滑，进口矿日耗也有所减少，港口现货成交低迷，但因进口有利润，美元货成交有明显回升。
3）库存端，本周港口库存大幅攀升，但钢厂库存小幅减少，国内铁精粉库存略有下降。
4）利润端，目前美元货到港利润依然可观，显示国内需求仍强于国外。
随着各地限电有所缓解，本周钢材产量回升，建材增量多于板材，由于近期北方地区受到环保限产影响，且部分钢厂生产已现亏损，预计下周钢材产量继续回升的空间有限。然而，目前建材需求依然低迷，建材表需同比降幅仍在30%以上，虽然近期房地产贷款有放松表现，但房地产销售依然偏弱。板材需求继续分化，热卷表需大幅低于往年同期，但冷卷及中厚板需求尚可。虽然限电缓解后，制造业有望恢复生产，但临近岁末，需求的持续性仍有待观察。在供应有回升而需求未见明显起色的情况下，预计钢价仍将延续弱势。
1）供应端，随着限电的缓解，本周五大品种钢材产量均有不同程度增长，其中建材产量增幅较大，且长短流程产量均有回升。因近期北方环保限产加严，板材产量增幅相对较小。
2）需求端，9月
