高煤价致业绩承压，两杨陆续投产未来成长可期

国投电力公布2021年三季报，公司实现营业收入323.1亿元，同比增长8.88%；归母净利34.6亿元，同比减少33.58%。电价上涨叠加火电新能源出力，公司营收同比增长8.9%。火电方面，全社会用电增长拉高公司火电负荷叠加部分火电所在区域水电发电量减少，Q3火电发电量171.86亿千瓦时，同比增加9.36%；新能源方面，公司陆续投产和并购多个风光项目，带动风电和光伏三季度发电量分别达到10.81和4.44亿千瓦时，同比增加8.55%和3.32%。煤价高企压制火电利润，公司毛利率为36.8%，同比下滑13.2个百分点。两杨陆续投产，水风光建设成长可期。