昭衍新药发布了2021年三季报，报告显示公司实现收入8.57亿元，同比增长35.67%；归母净利润2.48亿元，同比增长72.76%。公司主营业务持续高增长，Biomere贡献增量。公司预计今年底前苏州可增加使用约7500平米动物房，后续苏州、广州、重庆均有规划安平扩产，短中长期保障大量订单得以充分释放。此外，公司于广州梧州计划新增非人灵长类繁殖基地565亩，用于开工建设具备1.5万只饲养能力的灵长类动物设施，打造非人灵长类动物平台，进一步保障供应链稳定，支撑国内临床前评价服务可持续开展。公司去年收购Biomere增厚业务能力并提升昭衍海外品牌力，报告期内完成H股上市，有望加速国际化业务布局，打开成长天花板。我们预计公司2021-2023年归母净利润为4.63亿元、6.20亿元、8.06亿元，同比增长47.0%、33.9%、30.0%，当前股价对应PE为132x、98x、76x，我们看好公司作为CRO行业安评领域龙头的快速发展，维持“买入”评级。
