境外改善显著，突破万店彰显龙头优势

锦江酒店（600754）是国内规模最大的酒店集团，2021年Q3实现营收30.87亿，同比增长6.0%，归母净利润0.92亿，同比增长491.5%。境内复苏短期受疫情扰动，但结构优化下仍保持行业领先水平。境外快速复苏，卢浮亏损环比大幅收窄。公司门店规模、拓店速度、加盟占比、中高端占比均处于行业领先水平。预计公司2021-2023年分别实现营业收入131.3/168.4/190.0亿元，归母净利润5.42 /12.03/15.81亿元，EPS分别为0.57/1.26/1.65元。当前股价对应PE分别为95.51/43.01/32.71倍。维持“推荐”评级。