单季毛利率创历史新高，盈利能力大幅提升

公司发布三季报，前三季度实现营收183亿元，同比+31%；归母净利35.1亿元，同比+104%，接近预告上限；扣非净利30.7亿元，同比93.4%，位于预告中枢。Q3收入稳健净利高增，盈利能力大幅提升。车载光学是未来十年量价齐升的黄金“赛道”，CIS是产业链壁垒高筑的一环，同时兼备国产替代趋势。公司股权激励授予落地，信心充足集聚人才。预计公司21-23年归母净利润为45/60/76亿元，对应估值51/38/30倍，参考10月29日SW半导体PE(TTM) 69倍，考虑到公司为CIS龙头公司，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。