上市公司2021年三季报分析：增速如期回落，分化开始凸显

全球视野，本土智慧，策略研究。根据报告正文，A股整体业绩增速如期回落，创业板单季净利润增速回落幅度较大，转为负值。从盈利的影响因素来看，三季度全部A股剔除金融两油后营收增速明显回落，毛利率小幅降低、三项费用率明显回升。ROE方面，盈利能力出现小幅下降。分解来看，销售净利率降低和权益乘数降低是导致ROE下行的主要原因。现金流方面，当前A股上市公司的经营现金流占营收比重小幅下降，应收账款同比增速提升。库存方面，存货占总资产比重小幅回升。投资方面，全部A股剔除金融两油后固定资产同比增速大幅提升，在建工程增速大幅上行，资本支出同比增速维持高位。创业板企业内部的业绩分化十分明显，盈利分布延续龙头集中格局，大市值公司利润增速好于中小值公司，小市值公司业绩总体表现不佳，利润与去年同期相比大幅下降，二季度以来低增速公司占比持续提升。