海天味业发布了2021年三季度报告，公司前三季实现营业收入179.9亿元，同比增长5.3%；归母净利润为47.1亿元，同比增长3.0%。酱油、调味酱及蚝油营收增速分别为5%、3%、6%，其中Q3营收增速分别为2%、-6%、5%，酱油、蚝油扭转下滑态势，实现正增长。分地区来看，除北部地区外，2021Q3其他地区销售均全面回暖。公司在成本管控上的优势显现，盈利能力保持稳定。行业整体消费缓慢复苏，疫情反复，公司作为龙头有望加速市场份额收割。我们预计21/22/23年营收分别为245.8/285.8/326.6亿元，同比+7.9%/16.3%/14.3%；归母净利润67.0/83.6/96.8亿元，同比+4.6%/24.9%/15.7%；对应PE分别为74/59/51倍，维持“买入”评级。
