山东玻纤发布21年三季报，营收20.58亿元，同比+50.6%；归母净利4.50亿元，同比+387.6%；扣非归母净利4.42亿元，同比+434.5%。单三季度收入增速30.6%，为业绩预告中值，继续保持高增态势。预计21Q3玻纤销量约10万吨，同比基本持平，环比或略有所下降。吨价：21Q3公司玻纤直接缠绕纱出厂均价6007元/吨，同比+51%，环比-1%。单三季度归母净利润增速294%，略超业绩预告中值287%。玻纤效率提升、综合成本下降进一步驱动利润快速增长，煤价上行或影响热电业务利润。公司产能规模、低成本、客户资源等优势凸显综合实力。我们预计21Q4到22年行业新增产能极为有限，粗纱/电子纱分别约26/15万吨。在“能耗双控”下，行业新增产能难度增加，且落地不确定性提升。在需求端继续向好的判断下，行业景气有望延续。公司盈利预测及估值：预计21-23年归母净利润6.08/6.75/7.54亿元，对应EPS1.22/1.35/1.51元，当前股价对应PE23/21/19倍，维持“买入”评级。
