引领新兴安全，战略聚焦企业侧大客户

奇安信-U是一家专注于新兴安全的公司，其战略聚焦于企业侧大客户，包括运营商、能源、医疗和金融等行业。公司2021年前三季度实现营业收入26.7亿元，同比增长43.0%，其中Q3单季度营收12.2亿元，同比增长41.3%。新兴安全产品在HW等事件驱动下持续放量，规模化扩张态势显现。公司财报显示前三季度新兴安全产品和服务的收入增速均值高达60%、同时贡献整体营收70%以上体量。利润端来看，公司前三季度归母净利亏损11.6亿元，其中Q3单季度产生亏损2.3亿元。缺口进一步扩大。考虑公司毛利率的提升趋势（同比提升4.8 pct至62.6%），判断利润端承压核心原因仍是高研发投入+强人员扩张+股份支付。