万科2021年三季报点评：住宅开发盈利承压，已售未结资源充裕。公司实现营业收入1043.7亿元，同比增长9.7%；实现归属于上市公司股东的净利润56.4亿元，同比减少23.3%。住宅开发项目盈利承压，已售未结资源充裕，多元化经营板块稳步推进。公司累计新增132个开发项目，对应总建面约2241.0万方（权益比71.5%）。多元化板块稳步推进，包括长租公寓、物流仓储和商业开发与运营。公司财务维持审慎，净负债率31.9%，现金短债比约1.9X，有息负债占总资产比例为13.6%。公司全年业绩释放压力不大，但行业整体盈利承压，我们下调公司2021-2023年预测归母净利润为356.19亿元（下调11.2%）、367.58亿元（下调20.6%）、381.93亿元（下调28.6%）。当前A股股价对应2021-2023年预测PE估值分别为5.9/5.8/5.5倍，H股股价对应2021-2023年预测PE估值分别为4.9/4.7/4.6倍，估值具备较强吸引力，维持“买入”评级。
