泛半导体长晶设备龙头，碳化硅材料打开成长新曲线

晶盛机电（300316.SZ）是泛半导体长晶设备龙头，碳化硅材料打开成长新曲线。公司2020年收入38.1亿元，五年CAGR 45.3%；归母净利润8.6亿元，五年CAGR 52.2%，21年前三季归母净利润预计10.7-11.8亿 元，同比超105%。公司以研发创新驱动盈利，近五年平均研发投入占收入比重约7.0%，毛利率均值37.8%， 净 利率均值20.2%，受益大尺寸等技术迭代，盈利能力不断提升。光伏：单晶炉壁垒深厚，受益硅片扩产及大尺寸迭代，订单维持高景气。受益平价上网+“双碳”，预计2021-2022年单晶炉市场规模合计约450亿元，年均空间接近2020年两倍。公司深耕硅片长晶、加工设备，壁垒深厚，新一代光伏单晶炉可兼容36-40英寸更大热场，投料量及自动化生产技术领先。公司深度绑定优质客户，在手订单饱满，截至2021H1，公司晶体生长设备及智能化加工设备在手订单114.5亿元， 21年8月 与宁夏中环签订61亿单晶炉订单，10月与高景签订15亿单晶炉及配套订单，充裕订单保障光伏板块业绩持续释放。