全球化学制品行业能源过渡：我们最好的想法

全球的股票化学品我们最好的想法——第 2 卷能源转型2021 年 10 月 14 日我们重点介绍了我们全球范围内准备从能源转型中受益的 25 家买入评级公司创意包括能源储存、太阳能行业以及可再生能源发电机的原材料供应商,经销商.........以及活跃于碳捕获、氢气、沼气和合成生物学业务的公司我们最好的想法在能源交易中最佳创意笔记的第二版中，我们重点介绍了我们全球研究范围内的 24 家公司，我们认为这些公司准备好从能源转型主题中受益。这些库存按区域组织，涵盖从能源存储和太阳能行业的原材料供应商到可再生能源发电商和分销商的整个转型价值链。我们还重点介绍了电动汽车、绿色氢、碳捕获、沼气和合成生物学等不断增长的市场中的股票。亚洲：平板玻璃集团和中环半导体为太阳能行业提供关键原材料。中国钼业参与开采钴——一种电池制造的原材料，同时三星SDI被用来增加电动汽车的产量。盖尔和韩国燃气公司是天然气生产和分销领域的领导者，其碳足迹低于石油/煤炭。中国电力国际，和胜科工业正在增加可再生能源发电，同时东方雨虹正在推广应能节约能源的绿色建筑。浙江卫视是一家领先的化学品生产商，正在寻求捕获氢——一种化学品生产的副产品。欧洲：在欧洲，我们强调E.ON和国家电网这些正在使配电脱碳。JMAT和优美科是主要的电池材料供应商。ITM 电源和液化空气提供拥有氢主题的不同途径。德拉克斯集团活跃于碳捕获和沼气生成，而瓦克化学为太阳能行业提供硅基产品。Acciona Energía和EDP Renovaveis是独立的可再生能源生产商。新兴市场（亚洲除外）：在新兴市场（亚洲除外），我们强调SQM、Sibanye Stillwater 和 Grupo Mexico作为更广泛的清洁能源主题的主要原材料供应商——从电动汽车到氢再到清洁能源，同时雷仙有雄心勃勃的计划来扩大纤维素乙醇和沼气。最后，在我们，我们强调艾米里斯作为合成生物学领域的领先者。斯里哈沙·帕普*化学品主管，能源转型协调员汇丰银行 sriharsha.pappu@hsbc.com+44 20 7991 9243和汇丰能源转型团队* 受雇于 HSBC Securities (USA) Inc 的非美国附属公司，且未根据 FINRA 规定注册/合格披露和免责声明本报告必须与披露附录中的披露和分析师证明以及构成其中一部分的免责声明一起阅读。报告出具人：汇丰银行查看汇丰全球研究：https://www.research.hsbc.com这是我们关于能源转型主题的最新报告。如果您想订阅我们九大主题中的任何一个，请单击此处。 ET子行业公司名分析师评分注册中心货币目标当前的上行/马克帽 聚乙烯EV/EBITDA 股利价钱价钱缺点(美元米)2021 年 2022 年2021 年 2022 年2021 年 2022 年电动车电池中国钼业霍华德·刘*买3993.HK港元7.204.8648.1%19,84916.614.611.610.42.7%3.1%电动车电池中国钼A霍华德·刘*买603993.SS中国新年7.606.3519.7%19,84926.123.011.610.41.7%2.0%可再生能源中国电力国际丹尼尔·杨*买2380.HK港元4.603.5230.7%4,43814.59.79.78.23.4%4.9%可再生能源平板玻璃集团周鹤*买6865.HK港元46.0035.0031.4%13,42730.924.529.422.70.5%0.7%可再生能源平板玻璃 A 组周鹤*买601865.SS中国新年60.0043.3638.4%13,43246.236.729.422.70.3%0.4%燃气公用事业盖尔普内特古拉蒂*买盖伊博印度卢比200.00158.7526.0%9,34214.510.211.67.53.2%4.5%燃气公用事业韩国燃气公司有心公园*买036460.KS韩元65000.0048300.0034.6%3,4698.67.07.97.33.1%4.1%化学品东方雨虹埃里克沉*买002271.SZ中国新年70.9040.4075.5%15,80620.717.214.011.11.2%1.5%电动车电池三星SDI赵威尔*买006400 KS韩元930000.00686000.0035.6%37,56635.323.416.310.90.1%0.1%可再生能源胜科工业拉胡尔·巴蒂亚*买SCIL.SI新元2.761.8846.8%2,4808.37.96.66.53.6%5.1%氢浙江卫视奕茹*买002648.SZ中国新年45.0040.1112.2%10,69620.117.012.610.90.7%0.9%可再生能源中环半导体科里·陈*买002129.SZ中国新年70.3046.1052.5%21,677949.645.218.917.00.4%0.4%可再生能源Acciona Energía查尔斯·斯瓦贝*买ANE.MC欧元35.0027.6026.8%10,51720.217.110.29.51.2%1.4%氢液化空气斯里哈沙·帕普*买空气污染指数欧元166.00138.3620.0%75,59023.720.912.010.92.3%2.6%可再生能源德拉克斯集团维蒂·米切尔*买DRX.L英镑620.00483.0028.4%2,62618.38.18.05.03.9%4.4%可再生能源E.ON亚当狄更斯*买英德欧元12.8010.3523.7%31,23111.310.98.17.94.7%4.9%可再生能源EDP Renovaveis查尔斯·斯瓦贝*买EDPR.LS欧元26.0020.3028.1%22,56636.033.114.113.70.4%0.4%氢ITM 电源塔雷克·索里曼*买ITM.L英镑550.00387.0042.1%2,904纳米纳米纳米纳米0.0%0.0%电池材料JMAT马丁·埃文斯*买JMAT.L英镑3700.002648.0039.7%6,98414.611.98.17.32.6%2.6%多功能国家电网维蒂·米切尔*买NG.L英镑1050.00887.0018.4%43,71416.415.111.911.95.5%5.8%电池材料优美科马丁·埃文斯*买UMI.BR欧元61.0051.2819.0%14,27717.520.010.611.31.7%1.9%化学品瓦克化学肖恩·麦克劳林*买数据中心欧元185.00155.6518.9%8,9496.416.46.67.54.0%3.0%矿业墨西哥集团乔纳森·布兰特买GMEXICOB.MXMXN123.0087.4440.7%32,7227.27.34.14.13.9%3.9%可再生能源雷仙莉莲娜杨买RAIZ4 BZ巴西雷亚尔10.007.0342.2%13,17847.034.010.78.50.1%5.1%矿业西班耶斯蒂尔沃特勒罗伊·姆努尼*买SSWJ.J南非兰特78.0054.1644.0%10,4003.44.72.02.39.9%7.5%矿业质量管理桑托什·塞沙德里*买质量管理表美元68.0052.8728.6%14,97333.224.617.314.01.3%2.3%合成生物学艾米瑞斯公司斯里哈沙·帕普*买AMRS.OQ美元20.0012.0566.0%3,655纳米461.9150.991.20.0%0.0%资料来源：Refinitiv、汇丰银行；截至 2021 年 10 月 11 日收盘价 *受雇于汇丰证券（美国）公司的非美国附属公司，未根据 FINRA 规定注册/合格股票●化学品 2021 年 10 月 14 日2 股票●化学品 2021 年 10 月 14 日3内容亚洲5我们45中国钼业（CMOC）6艾米里斯46中国电力国际7估值与风险47平板玻璃集团8相关汇丰研究55盖尔有限公司9披露附录82韩国燃气公司10东方雨虹12免责声明86三星SDI14胜科工业16浙江卫星石化18中环半导体19欧洲21Acciona Energía22液化空气24德拉克斯集团25E.ON26EDPR28ITM 电源30庄信万丰公司31国家电网32优美科公司34瓦克化学35创业板（亚洲除外）37墨西哥集团38雷仙40西班耶斯蒂尔沃特41质量管理43 股票●化学品 2021 年 10 月 14 日4此页面已被故意留空 股票●化学品 2021 年 10 月 14 日5亚洲 股票●化学品 2021 年 10 月 14 日6Howard Lau*, CFA中国基础材料分析师香港上海汇丰银行有限公司 howard.h.b.lau@hsbc.com.hk+852 2996 6625* 受雇于 HSBC Securities (USA) Inc 的非美国附属公司，且未根据 FINRA 规定注册/合格中国钼业（CMOC）(3993 HK/603993 CH, CMP: HKD4.86/RMB6.35, 评级: Buy/Buy; TP: HKD7.20/RMB7.60)中国钼业 (CMOC) 是香港市场上最具流动性的钴矿股。除了钴，洛阳钼业还大量接触铜，因此，它是钴和铜需求增长的主要受益者。钴主要用于电子和电动汽车 (EV) 中的锂离子电池。鉴于其铜暴露，随着从化石燃料转向可再生能源，对环境和减排的更多关注也将使 CMOC 受益。投资论文增加电动汽车和安装可再生能源产能支持钴和铜需求：钴主要用于制造电池，作为稳定剂，有助于提高能量密度. 对钴的需求应该会在 H2 21 维持下去，这主要是由于电动汽车的需求被压抑和对储能系统 (ESS) 的需求增加导致电池产量增加。具体而言，我们估计到 2025 年，电动汽车的需求将翻两番，其中包括中国对电动汽车的新补贴、西方对绿色政策的更大支持等。许多国家对电动汽车市场渗透率制定了重要目标，从 25% 不等到 2030 年将占新车销量的 70%。与其他电池材料相比，电池行业的钴需求波动更大，因为随着技术的发展，所需的钴量发生了变化。然而，我们认为电池中的钴强度下降的可能性更大，但会被新的电池需求所抵消。因此，需求增长应该会持续下去。此外，随着太阳能和风电场的新安装，可再生能源的份额不断增加，这是高度铜密集型的，并将长期支持铜需求。我们预计钴价将保持强劲，为 53,000 美元/吨（同比增长 65%）。在电动汽车 (EV) 销售强劲增长的支持下，定价势头将在短期内持续。我们还预计铜市场将在 2021 年和 2022 年保持赤字，估计 2021 年的平均铜价为 9,117 美元/吨。请参阅 2021 年第三季度金属季度：2021 年 7 月 14 日的稳定。产能扩张持续：CMOC 的 Tenke Fungurume Mining (TFM) 于 7 月完成了其 10K 项目，该项目将于 2021 年全面启动，并将铜和钴的产能分别增加约 40%。 TFM铜钴混矿项目可行性研究也已完成，项目计划于2023年完成，届时铜产能将再增加80%、钴产能70%，铜年产能超过450kt，年产能达到40kt。钴。此外，其KFM装置的铜钴矿项目的可行性研究和分析也在进行中；未来将进一步提升产能（见中国钼业（3993 HK/603993 CH）： H/A：买入/买入：扩张计划进展顺利，2021 年 8 月 25 日）。与股东利益保持一致：2021 年第一期员工持股计划于今年早些时候启动。管理层希望扩大符合参股条件的员工数量，建立员工风险共担、利益共享的长效机制。第二阶段正在进行中。 股票●化学品 2021 年 10 月 14 日7Daniel Yang* 公用事业和企业集团分析师香港上海汇丰银行有限公司 daniel.h.yang@hsbc.com.hk+852 299 66976埃文李*亚洲公用事业和企业集团研究主管香港上海汇丰银行有限公司 evan.m.h.li@hsbc.com.hk+852 2996 6619* 受雇于 HSBC Securities (USA) Inc 的非美国附属公司，且未