Q3业绩符合预期，Q4盈利能力有望环比改善

科顺股份发布2021年三季报，营收和净利润均保持增长，但毛利率受到原材料价格上涨和去年高基数的影响而下滑。公司费用管控良好，但现金流阶段性承压。公司与北新防水、凯伦股份等公司合作，拟成立两家合资公司，有望进一步加大公司集采规模效应，中长期对产品盈利水平产生积极影响。看好公司产能增长与渠道扩张，维持“买入”评级。