门店布局继续调整，线上化有所推进

爱婴室（603214.SH）是母婴连锁龙头，公司门店布局继续调整，线上化有所推进。2021Q3单季度实现营收5.12亿元，同比-0.41%，归母净利润-1316.85万元，同比-165.84%，扣非归母净利润-2279.11万元，同比-370.60%。公司毛利率同比下降，期间费用率有所上升。2021Q1-Q3毛利率同比-0.1pct至30.65%，其中单三季度来看，分品类毛利率均有所变化。同时，公司拟收购贝贝熊，有望帮助公司扩大扩张范围，并在供应链、产品、市场拓展领域形成协同效应。预计2021-2022年归母净利润分别为1.00亿元/1.06亿元，EPS为0.71、0.75元/股，当前股价对应PE分别为28/26倍，6个月目标价25元，调整公司评级为“增持”。