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泸州老窖发布2021年三季报,营收和归母净利润分别为141.1亿和62.76亿,同比增长21.65%和30.32%。国窖销售按进度推进,中档酒增速明显。公司费用率下降使得利润增速快于营收。看好主力产品的量价趋势和品牌全国化的空间,维持前期盈利预测不变,预计公司2021-2023年收入为204.7/253.9/295.2亿元,归母净利润为77.0/96.3/112.6亿元,当前股价对应2021-2023年市盈率43/35/30倍,维持“买入”评级与300元目标价,对应2022年46倍PE。