成本上行盈利承压，电商持续发力

根据报告，中顺洁柔在2021年三季报中实现营业收入62.75亿元，同比增长12.95%，但净利润同比下降27.88%。其中，电商销售表现亮眼，月度社零增速连续维持低个位数增长，四家生活用纸头部企业中只有洁柔每月均保持销售额的同比正增长。此外，公司持续强化电商渠道建设，尤其是直播带货等新电商渠道的拓展布局，使得公司Q3电商销售数据表现亮眼。同时，公司聚焦提升高端产品占比，加大个护品类的拓展培育，预计2021-2023年营收分别为91.02/106.59/122.17亿元，归母净利润分别为7.61/8.62/9.52亿元。