医思健康（02138.HK）是一家香港最大的民营非医院医疗服务提供商，公司布局30个品牌打造一站式医美及医疗服务平台。2013-2020财年，公司营业收入和归母净利润CAGR分别为23.0%和13.2%。公司已成功打造香港医美连锁机构第一品牌，并积累了大量的高净值优质客户。公司创新性地通过和地产商、保险商等进行多模式合作，构建医美大健康生态圈，降低自身的运营成本。公司通过自主打造的“EC Healthcare”APP，整合旗下所有品牌信息，为客户提供远程医疗服务和促销资讯，以满足客户的基本医疗问诊需求，有效防止了特殊时期老客户的流失。公司较早提出“医疗旅游”战略，多年积累的良好口碑吸引了大量内地客户前来就医。定位高端区域，大湾区复制香港成功经验。轻资产运营，资本回报周期短。公司正式发布大湾区2025财年5年业务发展计划，计划于未来3-5年间在粤港澳大湾区开设30-50间门店。我们取中位数40家测算，预计每年以8家新设门店进行预测。在乐观/中性/悲观情况下，加上2020年及之前的12家门店，公司2025年在大陆地区可以实现收入10.3/10.0/9.7亿港元。医思健康APP能拓展私域流量，大大降低获客成本，实行旗下多品牌交叉销售策略，使得公司以较低的获客成本实现较高的营业收入。积极遵守管理规范正面整改行动。
